蔚来汽车在2025年第四季度交出了一份令人瞩目的成绩单，首次实现单季度盈利，这一突破性进展在新能源汽车行业引发广泛关注。财报显示，该季度蔚来经营利润达12.513亿元，净利润2.827亿元，标志着这家成立11年的企业终于撕掉长期贴身的"亏损"标签。尽管全年仍净亏损149.426亿元，但较2024年收窄超30%的表现，展现出显著的改善趋势。
营收数据印证了市场回暖的信号。第四季度346.502亿元的总收入同比增长75.9%，环比提升59%，创下历史新高。其中汽车销售额达316.062亿元，毛利率攀升至18.1%，较2024年同期提升5个百分点。这种增长并非单纯依赖销量扩张，而是通过产品结构优化实现——全新ES8单季交付22256台，其20%的整车毛利率成为拉动整体盈利的关键引擎。
成本控制策略在此轮盈利中扮演重要角色。研发费用较前两季度显著下降15.3%，销售及行政开支缩减27.5%，显示出组织优化带来的降本增效成果。这种"开源节流"的平衡术，使得蔚来在保持技术投入的同时，实现经营利润的由负转正。管理层特别强调，服务与社区业务已在2025年实现盈利，这为整体财务健康度增添了新注脚。
产品矩阵的迭代升级构成持续增长的核心动力。2026年将成为蔚来的"大车之年"，计划推出包括ES9在内的五款大型SUV，覆盖30-60万元价格区间。技术旗舰ES9定位科技行政座驾，与行政旗舰ET9形成差异化布局，预计将与问界M9等竞品展开直接对话。乐道品牌则通过L80等新品拓展大五座市场，形成多层次产品攻势。
渠道下沉战略同步推进。三品牌将通过联合SKY门店加速渗透低线城市，配合年内新增的1000座换电站，构建覆盖更广的服务网络。这种"重资产"扩张模式虽带来短期支出压力，但管理层认为换电业务在规模效应下仍能保持盈利，为市场拓展提供支撑。
技术储备进入收获期成为重要变量。自研神玑芯片已流片成功，第二款产品算力相当于三颗Orin-X，正在接受客户测试。这种垂直整合能力不仅提升产品竞争力，更可能通过对外技术输出创造新的利润增长点。李斌在财报会议上透露，芯片业务已与具身智能等领域企业展开合作洽谈。
