在新能源领域布局多年后，公牛集团（603195.SH）正尝试通过外部并购为这一业务注入新动能。9月7日，该公司通过官方公众号宣布，已与艾伏新能源科技（上海）股份有限公司签署收购协议。这家成立于2010年的企业专注于光伏逆变器与储能逆变器研发，业务覆盖全球60余个国家和地区，服务客户超300家。
此次收购被视为公牛集团新能源战略的重要转折点。此前，该公司主要通过自主研发、渠道自建和内部孵化拓展业务，产品矩阵涵盖充电枪、家用充电桩、直流快充设备及工商业储能系统等。2024年财报显示，其新能源业务实现收入7.77亿元，同比激增104.75%，毛利率达34.81%，成为增长最快的板块。但到2025年，该业务增速骤降至5.71%，收入仅增至8.22亿元，毛利率也下滑至29.55%，显示出自主孵化模式面临增长瓶颈。
从行业地位看，艾伏新能源并非全球逆变器领域的头部企业。根据2026年6月Wood Mackenzie发布的全球太阳能逆变器厂商排名，阳光电源、华为、SMA等企业占据主导地位，艾伏新能源未进入前十。其注册资本5000万元、实缴约2000万元的规模，也与公牛集团167.98亿元的净资产形成鲜明对比。由于交易金额未达到上市公司信息披露标准，公牛集团未公开收购价格及艾伏新能源的财务细节。
海外渠道资源被视为此次收购的核心价值。艾伏新能源官网显示，其产品已进入欧洲、澳大利亚、日本等市场，并建立本地化认证、客户及售后服务体系，2025年还获得波兰市场“Top Brand PV”认证。相比之下，公牛集团2025年境外收入仅2.70亿元，占比不足总营收的2%。通过整合艾伏新能源的全球经销商网络、安装服务体系及市场准入资质，公牛集团有望缩短新能源业务出海周期，降低自建渠道的成本与风险。
传统业务增长乏力进一步凸显了新能源业务的战略意义。2025年，公牛集团营业收入同比下降4.78%至160.26亿元，其中电连接产品收入下滑7.90%，智能电工照明产品收入下降2.80%。尽管2026年上半年营收恢复2.77%的同比增长，但第二季度归母净利润仅增长0.74%，扣非后甚至同比下降7.17%，显示增长压力持续存在。不过，公司经营活动现金流仍保持强劲，2025年达47.44亿元，2026年上半年为22.36亿元，为新业务投入提供了资金保障。
公牛集团已将“智能生态、新能源、国际化”列为三大战略方向，但新能源业务目前收入占比仅约5%，难以独立支撑第二增长曲线。此次收购艾伏新能源，标志着其从“内生发展”向“内生+外延”模式转变，试图通过整合外部资源加速业务突破。不过，渠道整合效果、产品竞争力提升及持续资金投入，仍是决定这一战略能否成功的关键因素。公司方面坦言，目前三大战略方向中，哪一领域能真正成为增长引擎仍需探索。
