在A股市场，曾经以“易中天”组合闻名的新易盛、中际旭创、天孚通信，如今正经历着新的变化。2026年，“易中山”的说法悄然兴起，东山精密取代天孚通信，与新易盛、中际旭创组成新的组合。这一变化背后，是东山精密在光模块领域的崛起，以及其与天孚通信不同的战略定位。
天孚通信作为光器件整体解决方案提供商，坚持不涉足自有品牌光模块业务，与新易盛、中际旭创等光模块厂商形成互补关系。而东山精密本身便是光模块厂商，在“光模块+PCB”双轮驱动的战略下，市值成功超越天孚通信，成为市场关注的焦点。
东山精密的发展历程堪称一部传奇。这家如今风光无限的AI硬件巨头，最初只是苏州东山镇的一家小型钣金和冲压工厂。1980年，东山小型钣金冲压厂正式创立，经过多年发展，2007年公司更名为苏州东山精密制造股份有限公司，并于2010年成功登陆深交所上市。上市之初，公司主要面向通讯设备、新能源、精密机床制造等行业提供精密钣金件、精密铸件和组配产品及技术服务，精密钣金件是其主导产品。
上市时，东山精密原本计划募资2.90亿元，最终却实际募得10.40亿元。这笔超募资金成为公司布局多元化业务的重要资本。2010年6月，公司宣布拟用6000万元超募资金在深圳设立全资子公司，实施LCD模组金属背板项目，与LED背光源项目形成协同效应；同时，拟出资8000万元在苏州设立合资公司，共建LED背光源与照明的研发和制造项目。两个月后，公司又决定使用超募资金向美国SolFocus公司投资1.36亿元（折合2000万美元），涉足聚能光伏太阳发电设备领域。然而，新业务的拓展并未一帆风顺，2011年和2012年，公司归母净利润连续下滑，2012年更是亏损1.11亿元，主要原因是美国SolFocus公司出现较大亏损，公司对其长期股权投资计提减值准备8279.90万元。
2013年至2015年，东山精密虽然实现盈利，但归母净利润均未超过4500万元，远不及上市当年的9200多万元。转机出现在2016年，公司以6.11亿美元收购美国纳斯达克上市的MFLX，成功切入苹果产业链。MFLX作为全球头部柔性电路板供应商，实力强劲，2014年以6.3亿美元的产值在全球PCB制造商中排名第27位，在专业FPC制造商中排名第5位。这笔收购成效显著，2016年，东山精密新增柔性线路板业务收入19.70亿元，占总营收的23.44%；全年营收达84.03亿元，同比增长110.46%，归母净利润1.44亿元，同比大增354.73%。更重要的是，此次收购让东山精密跻身全球高端消费电子供应链体系，获得了苹果产业链准入资质，积累了高端精密制造经验、全球化运营能力与优质客户资源，实现了核心技术、产能体系与品牌层级的全面跃升。
以此为契机，东山精密开启了“买买买”的外延式扩张之路，其中两笔关键并购奠定了其如今“江苏市值一哥”的地位。在AI算力爆发的风口下，东山精密凭借“光模块+PCB”双轮驱动的战略布局，受到资本市场的热烈追捧。2025年以来，光模块和PCB成为A股炙手可热的两大概念，具备万亿成长潜力。东山精密前瞻性地通过并购完成了关键卡位。
2018年，东山精密耗资约19亿元，完成对纳斯达克上市公司Flex Ltd.下属的PCB业务相关主体超毅集团（Multek）的收购。Multek作为全球第一梯队的PCB制造商，拥有约8亿美元的全品类高端PCB产能，客户均为全球著名龙头厂商，如全球TOP5通信设备商中的3家。在AI时代，PCB技术门槛大幅提高，算力越强，对PCB的层数、材料和布线精度要求就越高。东山精密收购Multek，不仅获得了产能，更拿到了通往AI算力核心供应链的“入场券”。
如果说高端PCB是AI服务器的“骨架”，那么光模块就是连接算力单元的“高速光纤网卡”。随着AI大模型训练对数据吞吐量的需求呈指数级增长，光模块的性能直接决定了算力集群的效率上限。东山精密看准这一关键环节，2025年通过全资子公司收购索尔思光电100%股权，加上可转债认购，投资金额上限为59.35亿元，成功切入光通信领域，新增光模块（含光芯片）相关业务。依托索尔思光电，东山精密成为国内少数、全球为数不多实现高端EML光芯片规模化量产的企业，在光模块领域实现全产业链布局，产品覆盖10G至1.6T全速率，并持续推进3.2T及以上下一代光模块研发。
面对AI算力浪潮，东山精密积极进行产能扩张。2025年7月，公司公告董事会同意全资子公司超毅集团投资不超过10亿美元，建设高端印制电路板（PCB）项目。2026年6月16日，董事会批准索尔思光电实施高端光芯片及光模块扩建项目，项目总投资额12亿美元。仅这两笔扩产投入就超过百亿元人民币，叠加此前并购整合的巨额支出，东山精密在AI算力赛道押下重注。
回顾东山精密的几次关键并购，其成功之处在于精准把握时机。例如，收购MFLX时，该公司正处于扭亏初期，2014财年（截至当年9月30日）还在亏损，自2014年第四季度恢复盈利；收购索尔思光电则恰逢AI产业爆发初期。东山精密在并购后坚持保留被收购企业的原有核心经营、技术、销售管理团队，避免因强行整合引发人才流失与文化冲突，为后续协同发展奠定基础。其并购的终极目标是战略协同，而非单纯的财务报表合并，几次关键并购标的虽不同，但始终围绕“精密制造”能力的提升，并紧跟产业演进趋势，从智能手机时代迈向AI算力浪潮。
